经济全球化的高速发展使得各国经济联系日益密切，与此同时，经济环境的变化就可能会存在着牵一发而动全身的问题，宏观经济的波动会使得企业的生产受到一定程度的约束。
年我国铁矿石价格波动下降，根本原因就在于国外大规模的鼓励矿山扩产，高品质、低价格的铁矿石持续供应，使得我国铁矿石的出口量急剧下降。在钢铁外需不振的形势下，巨大的钢铁产量只能靠内需消耗。
行业内公司经营状况持续下滑甚至亏损，也暴露出我国钢铁行业长期潜伏与积累的各种问题：财务杠杆过大、创新能力低、管理效率低、产能过剩、环保压力大等。
以企业攀钢集团钒钛资源股份有限公司为例，分析其在这样的背景下，为何选择资产剥离？
铁矿石业务亏损严重
在年，攀钢钒钛通过资产重组主要获得了一项重大资产——澳洲卡拉拉矿业项目。
卡拉拉铁矿项目是鞍钢境外投资的重点项目。在重组之初，攀钢钒钛对卡拉拉项目十分看好，但由于国际铁矿石的价格持续低迷，加上项目处于建设期，澳元兑美元大幅贬值，借款利息和汇兑损失均资本化入资产。
据卡拉拉矿业年财务数据显示，卡拉拉在年巨额亏损45.65亿元，因攀钢钒钛对卡拉拉实际控股超过50%，需对其进行合并，所以导致在年攀钢钒钛的母公司利润表净利润为2.9亿元，但合并利润表的净利润却为-59.7亿元，呈现巨额亏损。
虽然在此次资产剥离公告上并未提及卡拉拉矿业，而是剥离鞍澳公司和鞍钢香港的%股权。但根据卡拉拉矿业公布的股东信息攀钢钒钛是卡拉拉矿业的实际控制方，而此次剥离出的亏损铁矿石业务也正是巨额亏损的卡拉拉项目。
资产流动性不足
优序融资理论所给出的结论是采用资产剥离方法能够使得企业快速的筹措到相关资金，尤其是在企业遇到财务危机的时候，能够通过资产剥离的方式将非核心资产进行剥离从而改善财务结构，获得较为充裕的现金流。
如果采用其他融资方案的话就需要有较长的审批过程，在这个过程当中企业将会蒙受到巨大的损失，使得企业在短期内无法摆脱财务危机，因此当企业产生较大资金压力的时候，采用资产的剥离方式能够使得资产较为快速的进行变现。
在年及随后的三年当中，攀钢钒钛出现了连续的亏损，其资金压力较大，因此促进公司采用资产剥离来对其进行财务结构的改善，快速改善绩效扭亏为盈。攀钢钒钛在实施资产剥离前，流动比率远低于河钢股份以及行业平均水平，在年达到了最低值0.3。
年较年货币资金总额有所减少，应收票据增加，资产流动性差。根据攀钢钒钛-年的年报分析，公司现金流情况不佳。
经营活动产生的现金流量净额有所下降，主要是受到年铁矿石产品市场销量较差的影响，使得应收账款增加，因此在资产剥离之前，其收入质量较差，现金流量不足且不合理。所以最终导致企业急需流动资金而考虑资产剥离。
关联竞争激烈
在本次交易前，公司的控股股东有鞍山钢铁、鞍钢集团与攀钢集团。
年全国重点统计的27家铁矿石企业中，鞍钢矿业（此次资产剥离交易的第二购买方，鞍钢集团控股公司）以.54万吨的产量成为国内第一大铁矿企业，攀钢钒钛的关联方鞍山钢铁与鞍钢矿业较攀钢钒钛而言，业务发展更为成熟，资源更为丰富，攀钢钒钛的铁矿石业务利润率均低于关联企业。
同时，公司控股子公司攀钢集团西昌钢钒有限公司的钒产品业务与攀钢钒钛的相关业务存在同业竞争。年6月四川证监局就向攀钢钒钛出具了《提示整改函》，对于公司同业竞争等进行了有关要求。
公司应当有效消除下属公司之间的竞争，但是西昌钢钒的钒产品业务及相关资产在短期内暂不具备注入上市公司的条件，还需对其进行进一步的培育。在重点发展后，西昌钢钒或有可能对攀钢钒钛的业务产生较大威胁。
所以此次资产剥离的同时，攀钢钒钛出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，相关规划为在西昌钢钒的钒产品生产加工盈利三年之后，将相关资产注入到攀钢钒钛当中，从而在消除关联竞争的情况下，有效提升公司的行业竞争力。
关联交易过多
公司是典型的资源型企业，在产业链处于前端位置，主要产品是钒钛磁铁矿。生产出的产成品需运输到下游，由于运输成本比较高，地理环境对企业有一定的约束，使得其外销受到一定程度的限制。
攀钢集团有着大规模冶炼的基础和技术手段，能够大规模进行使用，因此会出现较大规模的关联交易，由于炼钢工艺存在一定的特性，因此公司在生产过程当中的钒渣也会向关联企业进行采购。
除此以外，攀钢钒钛部分材料的电力服务和施工也是由关联方提供。关联交易作为一种较为常见的现象，可以有效地对公司的风险进行分担，使得企业的成本在这个过程当中明显降低。
对于企业来说，通过关联交易能够降低谈判等方面的成本，同时能够保证技术等不出现泄漏，但是如果交易价格在非竞争情况下进行，也可能会出现一定的不公正的现象。并且，过多的关联交易可能会产生企业间的互相依赖，当出现突发状况时，无法及时应对。
结语
综上，本次交易主要原因是该企业出现了连续亏损，债务压力非常大，关联竞争激烈且关联交易过多，企业需要在短时间内增大现金流量，提高企业利润，在年底或年度实现扭亏为盈。
相比其他方式，资产剥离不需要经过复杂的审批程序便能帮助企业快速获得大量现金，且受到的限制较少，因此攀钢钒钛选择实施资产剥离应对危机。
