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周五给大家回顾本周的部分研报案例。周初研报提及全钒液流电池将在中大型电化学储能中真正发挥其安全优势，攀钢钢钒、国网英大等涨幅明显。此外，分享的中金公司研报系统的对光伏板块下半年的投资机会进行了再梳理。
1、储能安全备受重视，具有本征安全性的水系液流电池将发挥其优势（国泰君安）
国家能源局综合司近日发布的《防止电力生产事故的二十五项重点要求（0年版）（征求意见稿）》，强调了电化学储能电站的安全性要求，对其建造、运行和管理方式提出了具体细则。
国泰君安点评指出，具有本征安全性的水系液流电池（全钒液流电池、铁/铬液流电池等）将在中大型电化学储能中真正发挥其优势。此外，电池管理系统及消防安全系统相关企业将受益。
事件：
近日，国家能源局综合司发布了《防止电力生产事故的二十五项重点要求（0年版）（征求意见稿）》，其中新增的“防止电化学储能电站火灾事故”一节，强调了电化学储能电站的安全性要求，对其建造、运行和管理方式提出了具体细则。
国泰君安点评：
1）电池本征安全性颇受重视
《征求意见稿》对电化学储能可用的电池技术种类做了基本限定，体现了国家对于电池本征安全性的重视。
本次《征求意见稿》明确将三元锂离子电池、钠硫电池踢出了中大型电化学储能的可选方案，主要是因为这两种电池虽然具有较高的能量密度，但是实用安全性较差。其中，三元材料由于结构的不稳定性，容易发生热失控；钠硫电池则采用高温的熔融硫、金属钠，一旦陶瓷隔膜破裂极易爆炸。对于动力电池梯次利用，《征求意见稿》表明“不宜选用”，如果采用则应进行一致性筛选并结合溯源数据进行安全评估，这就带来了额外的成本。
可见，国家对于储能电池的安全性提出了较高的要求。
综上，具有本征安全性的水系液流电池（全钒液流电池、铁/铬液流电池等）将在中大型电化学储能中真正发挥其优势。此外，《征求意见稿》通篇暂未提到钠离子电池，但基于目前的实验测试结果，钠离子电池的安全性可能相对锂离子电池有明显改善，因此也可能受益。
）储能管理系统亦是重要保障
《征求意见稿》对电化学储能管理系统提出了多项具体指标和参数，这是储能系统实用化运行的关键。
电化学储能设施是一个系统工程，实际运行效果不仅仅依赖电池自身的性能，更凭借高效可靠的管理系统。
《征求意见稿》对于储能管理系统中，电池单元的安全保护设置、可燃气体探测与预警装置，通风换气系统、火灾自动报警系统等都做出了细致的要求，给出了部分量化指标。这些指标和参数是储能系统安全可靠运行的重要保障，核心主题是消防安全。
、光伏板块下半年投资策略，把握利润再分配、技术迭代两条主线（中金公司）
中金公司认为，当前硅料供给紧张制约了光伏行业放量，随着下半年硅料产能持续放量，有望带动产业链开工率和景气度加速上行，中金最看好下半年利润再分配、技术迭代两条主线。
1）看好硅料产能加速释放，带动行业景气度加速向上
估算Q硅料环节供给（国内+进口）环增约14%上下，主要来自新特能源3.4万吨技改扩容、亚洲硅业3万吨新增产能、通威保山/大全新疆/协鑫科技前期新产能达产。
预期3Q/4Q硅料供给有望分别实现环比14%(新特内蒙、协鑫徐州、协鑫乐山、青海丽豪等)/8%(通威包头、协鑫内蒙等）的增速，较Q继续提速，预期硅料新增产能释放有望带动产业链开工率和景气度加速上行。行业整体bta向上，其中中金看好四条主线投资主题：
）投资主题一：电价显著提升，看好欧洲0年光伏装机同增60-%至40-50GW，成为全球需求最大亮点之一
看好N型组件、微型逆变器两大ALPHA机会。
中金认为平价之后海外光伏电价继续下降压力减小，叠加作为定价锚的传统能源价格上升，组件需求对于价格的弹性显著放大。
欧洲电力结构中天然气占比近0%，边际成本最高，是为电力定价之锚。过去一年，欧洲天然气价格上涨近%，推动欧洲各国批发电价现货上涨00~%不等，并向光伏企业购电协议电价传导上涨+16~+61%、光伏政府招标电价跌幅收窄至-4%~+9%、用户零售电价上涨-6%~+99%。
测算项目电价每上涨1%，全投资回报率上升~0.1ppt，若考虑全投资回报率不变，可以接受组件成本提高4%或1美分/瓦。基于屋顶光伏几周审批+1周建设期、地面光伏9-4个月审批+6个月建设期，看好欧洲屋顶光伏、地面光伏项目0-3年陆续迎来量价共振。
欧洲对高效新电池技术组件导入积极，看好新技术领跑的晶科能源/隆基绿能/晶澳科技；欧洲电价走高、分布式光伏订单持续超预期，看好国产微型逆变器一线企业禾迈股份，建议
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