-03-30民生证券股份有限公司邱祖学,孙二春对攀钢钒钛进行研究并发布了研究报告《年年报点评：行业景气度上升+收购西昌钒制品，公司业绩快速释放》，本报告对攀钢钒钛给出买入评级，当前股价为3.76元。
攀钢钒钛() 事件概述：3月28日，公司发布年报：年公司实现归母净利润13.28亿元，同比增长.56%；扣非归母净利润10.01亿元，同比增.67%。分季度来看，Q4，公司实现营收31.11亿元，同比增12.83%；归母净利润5.45亿元，同比增.66%；扣非归母净利润2.24亿元，同比增.66%。 点评： ①量：年钒产品、钛白粉和钛渣销量分别增长0.77%、4.03%和6.12%。公司通过充分释放产能规模，主要产品产销实现正增长。公司年钒产品销量为4.26万吨（含西昌钒制品），同比增长0.77%；钛白粉销量为24.74万吨，同比增长4.03%；钛渣销量为21.36万吨，同比增长6.12%。 ②价：钛产品价格涨幅明显，毛利率提升至19.92%。年五氧化二钒、钛白粉和酸钛渣价格分别上涨18.6%、40.5%和42.83%，同时公司原材料主要来自于母公司，成本来源稳定，测算钒制品单位成本下滑3.47%（西昌钒制品并表）、钛白粉、钛渣单位成本分别上涨21.99%、35.13%，年度公司钒产品、钛产品毛利率分别提升至30.35%和17.74%，公司整体毛利率水平提升8.28pct，至19.92%。 未来核心看点： ①成功收购西昌钒制品+与四川德胜集团签订战略协议，公司钒制品龙头地位将更加稳固。公司年成功完成收购西昌钒制品（1.8万吨钒制品产能），现有钒制品产能达到4万吨（以V2O5计），产能规模全球前列。另外，公司与四川德胜签订合作框架协议，双方计划设立合资公司投资建设产能2万吨的V2O5的钒渣加工生产线，公司未来权益钒制品产能有望达到5.4万吨，届时龙头地位将更加稳固。 ②钒电池发展前景广阔，有望成为公司未来重要的业绩增长点。年公司与大连博融及相关子公司、参股公司签署合作协议，将公司多钒酸铵原料加工成钒储能介质，并全部用于恒流公司（大连博融参股公司）的“大连液流电池储能调峰电站国家示范项目（一期）”项目中。公司钒电池发展前景广阔，有望成为未来重要的业绩增长点。 ③股票激励计划为公司长远发展奠定基石。年1月，公司向包括公司董事、管理人员及核心骨干人员等95位激励对象授予万股限制性股票，占激励计划公告时公司股本总额,.万股的0.15%，授予价格为2.08元/股。此次股票激励计划将有效提升公司凝聚力，增强公司竞争力，为公司长远发展奠定基石。 投资建议：公司钒产品产能全球前列，随着钒行业景气度提升以及钒电池应用市场逐步扩大，公司业绩释放可期。我们预计公司-年归母净利润依次为17.54/22.47/27.24亿元，对应年3月29日收盘价3.76元，-年PE依次为18/14/12倍，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期；钒电池发展不及预期；项目进展不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚润华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为45.31%，其预测年度归属净利润为盈利16.81亿，根据现价换算的预测PE为18.8。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为4.31。证券之星估值分析工具显示，攀钢钒钛（）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1~5星，最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。
〖证券之星数据〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
